招商证券：首予蓝月亮集团强烈推荐评级 充分享受线上渠道卡内

招商证券发布新闻分析报告称，首予蓝月亮控股一些公司（06993）“强烈推荐-A”评定，预定2021-23年归母净利9.15亿/12.41亿/14.78亿港元，2月15日股价并不相同22年PE为30X，同时一些公司积极开展渠道变革，预定经济效益将逐步显现。

蓝月亮控股一些公司成立于1992年，通过对奢侈品习惯扭曲的精准明白成长为我国家清看护大型企业领导生产商，例如00年融为一体洗手液、08年融为一体洗衣液。家清系列产品消费弹性体，系列产品同质既有某种程度相对较高，客单价相对很低，龙头的生产商效应及覆盖面效应显著。通过多年来促使引领精革新，已成长为洗衣液应用的心智生产商，洗衣液、洗手液连续多年系列产品综合系列产品占有率及生产商力指数第一。

招商证券主要观点如下：

衣清看护大型企业精侵入开展时，一些公司领先中轴。

在衣清看护应用，我国正处于精侵入期带来的结构性上升阶段，包括：①洗衣液向洗衣粉的侵入；②稀释洗衣液向普通洗衣液的侵入；③洗衣树脂的侵入，“液体既有”与“稀释既有”在供给端环保降本与消费端使用趣味及实用性提升的双轮驱动下预定仍将持续，洗衣树脂则都未在奢侈品更为新的大历史背景下此后挖掘更为多奢侈品者个性既有与划分既有消费。

一些公司作为洗衣液系列产品的开拓者，歌星旗舰生产商蓝月亮洗衣液作为长生命周期的大单品至今仍是收入领头，并通过子生产商“至尊”领先中轴稀释洗衣液，随着奢侈品者文化教育的强既有与奢侈品习惯的习于，都未随即应享用精变革侵入的红利。

洗手液及家私干净看护系列产品增速较快，一些公司都未依托自身生产商动能提升划分系列产品份额。

类似SARS，新冠非典型肺炎预定将随即加速洗手液对香皂的替代调子，一些公司于洗手液应用市占率及生产商力领先，都未应受益。家私干净划分场景丰富，奢侈品更为新转用下，预定将出现更为多优质系列产品满足奢侈品者划分消费，一些公司通过依托自身旗舰生产商动能，培育“卫诺”、“天露”专精于浴室干净以及器皿蔬果清洗，都未同时受益于大型企业上升与份额提升。

投资建议：一些公司即便如此高举高打的广告营销+方以“人海战术”占领奢侈品者心智，并抢先中轴线上渠道，线上打法成熟，更为进一步享用电商红利，方以开展渠道精细既有变革，优既有零售网络，并通过次级零售商明白下沉系列产品更为加广阔的精侵入红利。

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