前海建投：N型TOPCon有望成为年度光伏板块投资首选方向

中信建投证券发布研报称，太阳能锂电池新材料慢速转变的事物是应用转子降本提效，这一点在锂电池片应用突显的极其引人注意。促请首选应用红利掌握者及新材料仪器受益方，当前新应用威慑初期阶段，N改型幅度产中轴落后的的企业将有望年初授予高额获利及市场份额，不间断缩小其战术上地位，促请注意部件锂电池龙头一些公司；还有晶科能源(688223.SH)、隆基持股(601012.SH)，注意中来持股(300393.SZ)等。而随着原先应用茁壮，受制于慢速普及威慑时，全都从业人员火力发电产幅度将加快释放出来，从而产生配套仪器辅材放幅度机会，促请注意仪器一些公司海目星(688559.SH)、帝尔激光(300776.SZ)、奥特维(688516.SH)、连城数控(正切)、捷佳伟创(300724.SZ)、金辰持股(603396.SH)；银浆一些公司帝科持股(300842.SZ)、苏州固锝(002079.SZ)；热场一些公司金博持股(688598.SH)、天宜难得(688033.SH)。

主要观点如下：

时代在召唤：锂电池片应用是太阳能锂电池新材料的战略思想制高点，新纪元序幕正在徐徐进行

太阳能锂电池新材料慢速转变的事物是应用转子降本提效，这一点在锂电池片应用突显的极其引人注意。当前来看，2022年的N改型部件类似于2016年的砷化镓部件，之前具有显着通用性战术上，同时尾部部件的企业已启动幅度产中轴、下游业主接受度在不间断增加，电子产品迎来覆盖范围更进一步增加。而随着未来降本应用的继续加快，同时火力发电释放出来产生的规模波动，将不间断拉大N改型部件的战术上身位，市场份额有望慢速增加至另类总体。

最优化通用性：TOPCon应用战术上显着，是当前N改型高效锂电池应用的最优化求

迄今为止另类的TOPCon、HJT、IBC等锂电池外具有较好转变前景。三者之中，TOPCon今后费用相对较低，未来效率具有吸引力，且可基于现有更大火力发电改造，尾部的企业必定会不间断探索，上周将迎来规模化幅度产元年。基于我们估测，24.5%锂电池效率的TOPCon部件可估值0.1-0.2元/W，当前TOPCon锂电池共费用有约较PERC略低0.1元/W，而TOPCon构建的企业费用战术上相当显着，共费用有约较PERC略低0.05元/W，单瓦获利可较PERC略低0.05-0.15元/W，能够显着厚增应用落后的企业的超额获利。

躬身入局：TOPCon幅度产元年，尾部构建厂商火力发电扩张已进行

迄今为止，落后锂电池部件构建的企业对于N改型京急锂电池的企业已具有规模化中轴，并将于2022年发行幅度产电子产品。其中由于TOPCon今后费用相对较低，预期2022年必定会有较大规模幅度放出，其中晶科、中来等锂电池部件的企业中轴落后，两家共之前开始增值20GW以上火力发电，预期2022年上半年将借助年初批幅度出货。此外，钧达、天合、晶澳、通威等厂商外有中三线中轴，有望于2022年月底先后投入使用幅度产线。我们人口统计21、22年TOPCon扩产将分别达到30、40-60GW总体。

风险提示：太阳能锂电池从业人员需求远不如预期；竞争格局加剧。

本文编辑出版自QQ公众号“中信建投证券研究成果”，编者：朱玥、崔逸凡、任佳玮；智通凤凰卫视编辑：绍青海。

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