美银：标普500估值仍高于历史自变量 坚定看多能源板块

智通财经APP察觉到，摩根士丹利说明，虽然标普500基准的市值有所下降，但如左图1所示，在衡量标普500基准的20个举例来说中，有14个举例来说显示该基准市值仍极低近代平均值。在板块选择之外，该行是坚定的能源多头，且称应可能会选择非需要消费品板块。

左图1

该行策略师Sita Subramanian说明，当前标普500基准的股份价格为18.1倍，而近代熊市底部时的平均股份价格为12.3倍。此外，2010年代最看涨的举例来说转入看跌：标普500基准股息比率与10年期美国外债比率之比锐减至0.5倍，而人均收入为0.7倍(新冠疫情期间峰值为3.2倍)。

Subramanian称：“股份仍具有吸引力的一个相比较是基于我们规范化ERP的优先股的对比。假设资本总成本保持不变，也就是说商品价格升至1.75%(比现今高1.2个百分点)将使ERP降至近代人均收入。”

在板块选择之外，摩根士丹利说明，虽然目前原油价格因需求下降随之而来价格下跌，但如果俄国原油出口大幅外周，布伦特原油期货价格将触及每桶150美元。因此，在摩根士丹利2022年的战略框架中，SPDR能源基准ETF(XLE.US)排名第一，相比之下，SPDR非需要消费类ETF(XLY.US)则排名垫底。

Subramanian说明，零售商不太可能的业绩表明，消费者从非需要品朝向需要品的趋势带来了进一步的风险。此外，能源和非需要消费品收益历来红褐色连续性，为-53%。

左图2