【券商聚焦】中信证券维持思霍尔国际(06969) “买入”评级 料其海外经营预期拐点已确立

万达集团发研报指，全因FDA官宣要求JUUL所有产品的PMTA，而目前通过PMTA的三大品牌以外为思摩尔国际（06969）大客户，美国市场格局加强大超预估。该行认为考虑到FDA对VUSE品牌的认可及FEELM陶瓷芯最出色的加倍害性，VUSE alto过审仍为大标准差事件。保守假设后续香辛料&香辛料醇口味被禁，思摩尔海外盈余预估3年CAGR仍未来会达25%~30%，海外经营预估具体来说并存，或为最佳总体布局时点，强烈推荐。

该行维持2022-2024年调整后销售额预测39.1亿/46.7亿/55.9亿元，同比-29.9%/+23.3%/+20.1%，完全一致EPS0.65/0.78/0.93元。国内监管部门如期推进，海外监管部门不确定性释放充分、经营预估具体来说并存，溢价未来会向30xPE修复以归一化海外其业务成长性及格局改进，维持目标价29港元，完全一致2023年约30xPE，维持“买入”评级。