信达银行：给予亿帆医药买入评级

2022-01-17信达交易所股份合资李松对亿帆医药进行研究成果并发布了调查报告《的公司点评报告：泛酸钾提价造就获利大幅增长，F-627上半年年内三地获批》，本报告对亿帆医药注意到套现评等，当前股价为20.52元。

亿帆医药(002019)

F-627ummar上半年做到三地获批，F-652临床进展顺利完成

美国FDA和西欧EMA已同年曾受理了F-627的上市申请，同时的公司下半年将于2022年一季度在国内建议书上市申请，若前行橙色审评通道，则上半年于2022年内做到三地获批上市。在我国癌症新发病变数量迅速上升的背景下，长效G-CSF类药物的美国市场规模上半年进一步增长，下半年2030年将超出135.37亿元的美国市场规模。商品化方面，在国内的公司已与夙天晴达成协议了PPTV商品化合作关系协议，美国和西欧美国市场的商品化也在不间断挺进中。此外，2021年9翌年，F-652新增预防性慢加急性肝衰竭获得国内II期临床的批准。目前该IIa期临床已尝试入组4例病变，下半年2022年三季度将根据IDMC独立的数据系统性须要启动美国FDA的申报以及全球多外围临床。

泛酸钾提价，获利上半年做到大幅增长

曾受河段贵金属价钱上涨影响，泛酸钾美国市场报价从2021年四季度起不间断提很低。根据2022年1翌年11日健康网最新消息显示，国内泛酸钾制造厂商以后报价，从2021年四季度60-70元/千克提很低到国内报价360元/千克、入口报价50美元/千克，涨较大。原料药及很低分子材料的开发设计、生产商及销售为的公司母公司子的公司金华鑫富的主营业务，对的公司的营业收入表彰较大。2016-2020年，金华鑫富的营业收入占比分列61%、82%、76%、74%、56%，始终保持在50%以上；同时，从的公司单季度归母营业收入也可以显露，泛酸钾价钱前行势与的公司获利有着较强的对应关系。泛酸钾美国市场报价历史峰值超出700-800元/千克，此次泛酸钾价钱反弹力较大，的公司的产品价钱随行就市，下半年后续仍有一定提很低空间，上半年带来获利的大幅增长。

享有多个PPTV社保品种，重点的产品上半年做到短时间内放量

的公司在国内享有复方黄黛片、除湿止痒软膏等保健食品批准文号共307个，其中PPTV品种（含PPTV剂型或规格）41个，PPTV社保的产品17个，PPTV基药的产品5个，是享有PPTV的产品，尤为是PPTV社保或基药的产品数量较多的国内医药企业之一，已形成比较丰富的差异化优势的专科的产品线。2020年小儿金翘固体等五大的产品销售收入占比已超出国药事业部总收入的10.45%。在国家政策支持制剂持续发展以及制剂创新的环境下，制剂的产品的级别病房覆盖量和出货量均上半年做到短时间内增加，成为的公司获利提很低的另一核心驱动力。

纯利预测与房地产评等：下半年2021-2023年的公司营业收入为45.00、56.55和66.90亿元，同比增长-16.7%、25.7%、18.3%；归母营业收入分列4.05、12.18和16.82元，同比增长-58.1%、200.5%、38.1%，对应2021-2023年PE分列54/21/15倍。的公司获利很低增长且成交低于行业平均水平，首次覆盖给予“套现”评等。

不确定性主因：泛酸钾价钱远超过预期不确定性、货币政策衰减不确定性、新冠疫情等衰减不确定性。

该股最近90天内共有3家机构注意到评等，套现评等1家，九龙仓评等2家；交易所之猎户座成交系统性工具显示，亿帆医药（002019）好的公司评等为3.5猎户座，好价钱评等为2.5猎户座，成交综合评等为3猎户座。(评等以内：1 ~ 5猎户座，最很低5猎户座)