地产边际提高，基建聚焦明年——经济数据看大宗·11月篇

，款项紧张具体情况总均需求缓和后，11月初海外投资各项基准原则上难免上升，拟定到大宗商品均需求量，当前的主要交易逻辑即便如此在于措施所致排挤后均需求量短期内的修补，统计数据体现短期相对来说各种因素，地产商链后端的施工单位、开建均需求量仍有可不有。阶段性来看，地产商经济衰退度的两大在于贩售环节，将会贩售偏弱的冲击仍存，此外还均需注意本年可不有房工程建设对地产商交叉的依靠依赖性。

▌二、工程项目：体现偏弱，定位本年

11月初工程项目海外投资（计有供电）体现仍相对来说偏弱，月份初上年-7%（前值-5%），两年相联上年-1%（前值1.1%）。只不过，从款项的尺度来看，工程项目海外投资可不难免强力，9月初以来专项本金就开始公开发行放量，11月初底进行了95%的公开发行量，基本进行全年执行，工程项目按时没有甩开，或即使如此单项质量问题，使得产生的实物兼职量并不及短期内，

对于本年的工程项目海外投资即便如此值得欣慰。首先，在都由在经济上兼职全体会议之前提及“适度值得注意开展基建工程建设海外投资”，在“稳快速增长”抗争下，本年上半年工程项目甩开非常确定；其次，从款项的尺度，近来财政部早已命令2022年提前批专项本金和一般本金额度，并且考虑款项的传递时滞，今年四季度公开发行的专项本金款项也将为本年初的工程项目海外投资导致鼓舞；最后，从单项的尺度，本年是二十大开局之年，单项储备必要是非常丰富的。

因此对于工程项目海外投资，随着施工单位淡季的到来，年之前甩开的空间内早已很大，但是对于本年初的工程项目海外投资体现将相对来说尽力。

▌三、产业：保有柔韧，直到现在修补

11月初产业海外投资体现仍不俗，月份初相联上年11.2%（前值6.9%），主要原因在于本土入口仍相对来说较强，依靠产业经济衰退度，另外随着大宗商品售价的回落，南岸制品售价走弱，鼓舞长江流域的餐饮业收益，各种因素餐饮业的海外投资短期内。

由于入口的相对来说柔韧、本土贷款生态系统的支持以及本土对高新产业的努力，将会产业海外投资仍将直到现在相对来说尽力的体现。

概括：11月初在经济上统计数据辨识随着地产商“措施底”的浮现，海外投资各项基准难免回暖；工程项目年之前甩开在即，但是本年可期；产业海外投资体现仍偏强，预计直到现在柔韧。各个方面来看，在即便如此的在经济上统计数据辨识短期内修补，我们认为本年年之前前在经济上修补的趋势有望直到现在，相对来说得利大宗商品的均需求量短期内，但在即便如此统计数据各个方面即便如此疲软，“基本面底”仍待而今，大宗商品仍有反复。

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1、大宗商品策略性第一组：以资产配置视角，从宏观在经济上、能源能耗、碳之前和等维度，对大宗商品的整体趋势进行研究成果，并结合主要品系的基本面具体情况发掘出餐饮业轮动和贷款机会；

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7、软商品及类似于品系第一组：主要遮盖橡胶、20号胶、制品、农产品、蔗糖、的产品等单产业链品系；

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（之前学教师:李佳佳）。

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