华泰期货尿素日报20230526：厂库库存增幅较大，供应宽松格局而今

■ 市场分析

期货市场：5年初25日尿素预备队收盘1673元/吨（+15）；前二十位预备队长角持仓：183732（+7187），空头持仓：184321（+8923），净多持仓：-589（+3205）。

股票交易：5年初25日山东临沂小微粒出价：2170元/吨（+0）；山东菏泽小微粒出价：2140元/吨（-10）；江苏沐阳小微粒出价：2190元/吨（-10）。

原材料：5年初25日，小块高1180元/吨（0），尿素成本1831元/吨（0），尿素出口售票厅-100美元/吨（0）。

生产：截至5年初25日，煤制尿素周度产量85.07万吨（-3.20%），煤制周度生产能力利用率77.92%（-2.57%），气制尿素周度产量30.48万吨（+3.46%），气制周度生产能力利用率82.02%（+2.74%）。

油料：截至5年初25日，港口油料6.6万吨（-4.6），厂库油料115.88万吨（+15.32）。

观点：昨日欧美股票交易小微粒品种出厂价降至约10-15元/吨，厂库油料增大15.23%，六倍很大，整体市场充满活力偏弱。

■ 策略

轻率偏空：尿素日产意味著低水平仍处历史同比高位，虽然目前中游生产利润逐步被JPEG，但中游尚未碰见减产。同时，北岸以刚必需采购为主，工业生产消费处于淡季、农业消费支撑力度不足，导致中游化工厂订购低水平处于低位。初期来看，随着中游检修以及北岸农必需结束之后，尿素用电舆论压力将在此之后增大，尿素维持做空套保的观点，初期单价止跌必需要看到欧美出口售票厅打开或中游生产全面亏损之后带来的降负减产。

■ 风险

行业侦测器检修增大、农必需拘押、行业预收订购增大、北岸市场回暖

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