值得一提的是证券：给予荣泰健康买入评级

2022-04-24值得一提的是股票持股有限一些公司陈梦,和安海湾战争对荣泰健康进行学术研究并发表了学术研究调查报告《一些公司简评调查报告：支出符合预期，外地消费市场表现不错》，本调查报告对荣泰健康得出套现估价，也就是说股价为24.9元。

荣泰健康(603579)

框架观念

事件：一些公司发表2021年年度调查报告，2021年月份构建营业支出26.13亿元，上年+29.30%；归母营业收入2.36亿元，上年+22.45%；扣非归母营业收入1.35亿元，上年-12.92%，贝氏每10股派找到金红利7元（含税）。

点评：

支出稳定增加，外地消费市场表现不错。一些公司营业支出稳定增加，分包罗看，主营业务里面按摩椅/按摩小家电月份支出为23.80/1.34亿元，上年分别+35.24%/-9.84%。摩摩哒品牌快速转变，月份构建支出2.03亿元，上年+106.7%，其按摩椅月份销售额达4.5万台，SX322护眼仪单品销售额超6万台。分仅限于看，2021年一些公司国际间/外地ODM销售支出大致相同11.94/13.92亿元，上年分别+26.58%/+31.94%，分之一总营收比重大致相同45.69%/53.27%，其里面北朝鲜地区支出分之一比过半，上年+9.25%，美国地区销售与销售额除此以外构建总和增加。

产品线结构异动使一些公司阿波率短期承压。2021年月份一些公司阿波率上年-1.9pct至26.84%，阿波率低迷一是深受原材料涨价深受到影响，二是深受会计准则调整深受到影响，三是一些公司阿波极低的按摩小家电销售额增加一定程度上拉低了总体的阿波率水平（2021年按摩椅/按摩小家电阿波率大致相同27.79%/24.07%，月份销售额分别+39.52%/+50.69%）。月份销售/管理/研发费用率分别+0.4pct/-0.2pct/-0.4pct至9.77%/2.82%/4.56%，叠加一些公司非经常性盈利增多，示范深受到影响月份净利率上年-0.2pct至8.73%。

管道下坠与品牌营销双向自为，线上深受到影响力长时间扩大。截至2021年底，一些公司线下分店在全国城市伸展率达68%，其里面一、二线城市全伸展，百强县伸展率达60%，一些公司坚持管道下坠，空白消费市场有望带来新增量。一些公司通过积极布局抖音等新兴电商，深耕直播管道，通过与迪士尼公司蜘蛛人IP联名强化产品线溢价，并借助新品牌代言人王一博，推动品牌形象年轻化，多措自为下一些公司销售支出迈向新高度。

投资建议：按摩椅行业龙头地位稳固，品牌力不断强化，延续“套现”估价。考虑到“新冠”SARS对内销消费市场负面影响，我们微调一些公司盈利预见，预计一些公司2022-2024年归母营业收入大致相同2.95/3.50/4.00亿元（原预见2022/2023年归母营业收入3.05/3.63亿元），对应也就是说市值PE大致相同12/10/9倍，延续“套现”估价。

可能性高亮：汇率涨落过大，国际间SARS反复，原料价格涨落等。

股票之天狼星数据里面心根据近三年发表的研报数据计算出来，安信股票张立聪学术研究员团队对该股学术研究较为深入，近三年预见准确度除此以外值为56.87%，其预见2022年度归属营业收入为盈利2.9亿，根据现价折算的预见PE为12.09。

最新盈利预见明细如下：

该股最近90天内共有3家该机构得出估价，套现估价1家，增持估价1家；过去90天内该机构最终目标除此以外价为31.48。股票之天狼星净值数据分析机器显示，荣泰健康（603579）好一些公司估价为3天狼星，好价格估价为3.5天狼星，净值示范估价为3.5天狼星。(估价仅限于：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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